國(guó)際主題公園龍頭:強(qiáng)IP及多元化產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)是核心

縱觀國(guó)際主題公園六大龍頭的成長(zhǎng)路徑和發(fā)展模式，強(qiáng)IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）及強(qiáng)IP支撐下持續(xù)的豐富創(chuàng)新演繹和多元化產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)是其發(fā)展核心。1.在主題公園龍頭中，迪士尼憑借強(qiáng)IP，客流、客單價(jià)最高；默林集團(tuán)旗下IP優(yōu)勢(shì)最突出的樂(lè)高公園客單價(jià)也明顯高于默林娛樂(lè)整體；2.強(qiáng)IP支持下，迪士尼全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)最大限度發(fā)揮IP效能，市值規(guī)模最高；3.強(qiáng)IP支撐主題公園龍頭迪士尼、環(huán)球影城等可以部分輕資產(chǎn)擴(kuò)張。

主題公園運(yùn)營(yíng)商:大投入推動(dòng)高壁壘，品牌集群化趨勢(shì)顯著

1.隨著消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及行業(yè)上游壟斷，大投入漸成趨勢(shì)；2.大投入既帶來(lái)高壁壘，又推動(dòng)盈利分化，部分主題公園運(yùn)營(yíng)商陷于“一年興、兩年旺、三年平、四年下”的魔咒，而龍頭則依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)、品牌IP支持迅速擴(kuò)張，品牌集群化趨勢(shì)日益顯著。

中國(guó)主題公園:全國(guó)擴(kuò)張?zhí)崴伲夯厔?shì)顯現(xiàn)

1.全球主題公園高基數(shù)下客流增勢(shì)良好；2.亞洲日益成重心，雖日本單體主題公園仍然占據(jù)亞洲主題公園的前四強(qiáng)，但中國(guó)主題公園長(zhǎng)隆、宋城、華強(qiáng)方特等已經(jīng)開(kāi)始快速崛起，嶄露頭角；3.消費(fèi)升級(jí)，親子游爆發(fā)，釋放國(guó)內(nèi)主題公園新需求；4.上海迪士尼開(kāi)業(yè)在即、VR等新技術(shù)興起帶來(lái)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。

總體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)主題公園正處風(fēng)口，迎來(lái)新格局新技術(shù)新機(jī)遇。其中，國(guó)內(nèi)主題公園龍頭在資本支持下，全國(guó)擴(kuò)張已明顯提速。通過(guò)不斷提煉和優(yōu)化自身IP，疊加產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，通過(guò)IP的區(qū)域擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈縱深變現(xiàn)和IP的豐富持續(xù)謀求高成長(zhǎng)，集群化趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，其中的佼佼者開(kāi)始在全球嶄露頭角，有望成為中國(guó)版迪士尼。

（相關(guān)資料來(lái)自國(guó)信證券研究所，并非投資依據(jù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。）

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